Según un analista de Seaport, la adquisición de los complejos turísticos de MGM por parte de People Inc. podría implicar la venta de activos chinos y japoneses.
MGM China opera dos casinos en Macao, mientras que MGM Japón está construyendo actualmente MGM Osaka.
El analista portuario Vitaly Umansky ha afirmado que la adquisición prevista de MGM Resorts por parte de People Inc. podría suponer que el operador se deshaga de sus intereses en China y Japón.
MGM China opera dos casinos en Macao, mientras que MGM Japón actualmente está construyendo MGM Osaka En Japón, MGM posee una participación del 56 por ciento en sus operaciones en China y una participación del 40 por ciento en Japón.
También añadió que el acuerdo podría fracasar, ya que la valoración excluye el valor a largo plazo tanto de MGM China como de MGM Japón.
Umansky dijo: “MGM China Se convierte en una pieza interesante del rompecabezas que es MGM. Ha superado significativamente al mercado de Macao en los últimos años y ha mantenido una mayor cuota de mercado en los últimos trimestres de lo que habíamos previsto.
“Dado que la valoración sigue siendo muy atractiva y que se prevé un sólido segundo trimestre para MGM China, elevamos nuestra recomendación sobre MGM China de Neutral a Compra. Si se concretara la operación de MGM, creemos que existe la posibilidad de que People Inc. decida desinvertir en MGM China (y potencialmente también en MGM Japón).”
“Nuestra impresión es que People Inc., si bien está realmente interesada en comprar MGM, está frustrada con el desempeño de las acciones de MGM y busca resaltar el valor de MGM para el mercado. Esto no significa que la oferta de People Inc. no sea genuina. Creemos que lo es, y People Inc. sin duda tiene todo el interés en cerrar el trato a 48.30 dólares estadounidenses si puede lograrlo.”
CBRE Equity Research valoró la participación de MGM Resorts en MGM China en 3.3 millones de dólares estadounidenses.
Según CBRE, "People Inc podría plantearse la posibilidad de desinvertir total o parcialmente en su participación en MGM China para ayudar a financiar su adquisición propuesta, financiar el compromiso de capital de Osaka o devolver capital a sus socios minoritarios".
Los analistas de CreditSights creen que el impacto en el perfil de deuda de MGM China será limitado si la operación se lleva a cabo.
«Cualquier aumento de la deuda probablemente se produzca al nivel de MGM Resorts con los bonos de MGM China, a diferencia de los bonos en dólares estadounidenses de MGM Resorts, que están cubiertos por una cláusula de cambio de control», explicaron.
Los analistas de CreditSights, Nicholas Chen y David Bussey, declararon: “Mantenemos nuestra recomendación de ‘rendimiento superior’ para MGM China. Vemos cierto potencial alcista para los tenedores de bonos de MGM China con vencimiento en 2027 y 2033, dado que sus precios (99.75 USD y 100.09 USD, respectivamente) se encuentran actualmente por debajo del nivel de opción de venta de 101 USD. Sin embargo, observamos que el bono de MGM China con vencimiento en 2031 cotiza actualmente por encima de dicho nivel (alrededor de 104.15 USD, al momento de redactar este informe)”.
“Dada la insuficiente liquidez de MGM China para hacer frente a la totalidad de su deuda, opinamos que People Inc. tendría que implementar un plan de refinanciación (con o sin deuda) para abordar la deuda de MGM China. MGM Resorts no reveló más detalles sobre la posible adquisición, como qué porcentaje de la misma se financiará con deuda por parte de People Inc. —lo que podría generar deuda adicional para MGM Resorts— ni cuál sería el posible cronograma, si lo hubiera”, añadieron. “Una adquisición financiada principalmente con deuda probablemente afectaría negativamente los indicadores crediticios de MGM Resorts, con la consiguiente presión para una posible rebaja de la calificación crediticia, lo que desencadenaría un cambio de control. Sin embargo, la falta de detalles de la transacción dificulta determinar la probabilidad de una rebaja de la calificación en este momento”.
