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Lo que depara el futuro – Paul Richardson, socio director, Partis

By - 13 2024 mayo

Paul Richardson, socio director de Partis, reflexiona sobre las tendencias y desafíos futuros para financiar fusiones y adquisiciones de empresas públicas o privadas en la industria del juego antes de su panel en la Cumbre de la IAGA en Washington DC, del 28 al 30 de mayo.

¿Qué deparará el futuro a la financiación de fusiones o adquisiciones de empresas públicas o privadas cuando los tipos de interés bajen? 

Hay fondos sustanciales en la comunidad de capital privado esperando desplegarse y las empresas de juegos con su fuerte potencial de flujo de caja son un sector favorito. Sin embargo, la disponibilidad y el costo del apalancamiento (deuda) lo han limitado dramáticamente hasta la fecha. Sin embargo, parece que el mercado está cambiando, como lo ha demostrado claramente la oferta de Silver Lake por Endeavour. A veces, cuando el trato es así de bueno, se puede hacer que los números funcionen de todos modos. Con valoraciones en el Reino Unido y Europa con un descuento notable respecto a las de EE. UU. (una función tal vez de los requisitos ESG de los inversores tanto como del costo de vida actual y las presiones regulatorias), espero ver acuerdos para los objetivos de la UE y el Reino Unido. tanto por parte de capital privado como de compradores estratégicos norteamericanos aumentarán en los próximos meses. 

¿Por qué los SPAC fracasaron tan rápido? 

En pocas palabras, calidad y cantidad. Por cada acuerdo exitoso de SPAC (como Draft Kings), había demasiados SPAC de mala calidad realizando transacciones (o intentando hacerlo) con activos de menor calidad. En un entorno de bajo costo de capital donde los inversores de SPAC no tenían un costo de oportunidad real para el capital que comprometieron en un SPAC, fue relativamente sencillo para los primeros SPAC cerrar un trato. A medida que las tasas de interés aumentaron y la calidad de los activos presentados a SPAC significó que a los inversores les convenía bloquear un acuerdo y retirar el dinero que habían comprometido hasta la fecha (en lugar de seguirlo en el acuerdo con más fondos). . Los reembolsos en SPAC (que tenían una vida limitada para asegurar un acuerdo y llevarlo a los inversores) aumentaron como una bola de nieve y el mercado prácticamente cerró en unos pocos meses.

¿Qué actividad de fusiones y adquisiciones podría aguardar en el futuro en jurisdicciones prereguladas y en aquellas que se encuentran en las primeras etapas de regulación?

Brasil está en la cúspide de la regulación de los juegos electrónicos y las apuestas y mantiene muy ocupada a toda la comunidad asesora, ya que los operadores internacionales que aún no están allí en una base (pálida) gris ahora están tratando desesperadamente de encontrar un socio local o una adquisición que permita lanzarlos con el beneficio del conocimiento local, la marca y una base de datos. Espere ver una gran cantidad de ofertas a medida que nos acerquemos a un lanzamiento completo hacia fin de año.  

Estamos empezando a escuchar interés en India (donde DFS y Rummy son importantes y las apuestas de cricket en el extranjero pueden ser el mercado de apuestas deportivas más grande a nivel mundial), aunque hasta ahora no hay mucho proveniente del gobierno. Aún más lejos está China, aunque, una vez más, la gente está empezando a pensar en lo que podrían necesitar en términos de productos y experiencia operativa si eso cambiara. En el centro de todo esto se encuentra el factor clave de la legislación sobre el juego: los impuestos. Brasil ha fijado su tasa impositiva en línea a un nivel que alentará la inversión y generará un retorno sustancial para el recaudador de impuestos. ¿Cuánto tiempo pasará antes de que India, China, etc. decidan que hay tanto dinero yendo al extranjero a través de VPN y criptomonedas que vale la pena regularlo y gravarlo en casa? Hay un precedente en Macao, pero necesita un local que lo defienda...

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