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Noticias del operador

El informe de Morgan Stanley detalla el mercado actual de juegos de fusiones y adquisiciones de OpCo vs. Whole-Co

By - 8 de julio de 2024

La participación de los accionistas orientada a los activistas en Global Gaming está renovando las expectativas de consolidación. En su último informe centrado en los juegos, Morgan Stanley proporciona un marco para evaluar transacciones hipotéticas y sinergias de referencia teniendo en cuenta consideraciones únicas de propiedad de energías renovables y negocios digitales.

Puntos clave:

  • La participación de activistas y los informes de los medios sobre el interés en fusiones y adquisiciones han vuelto a colocar la consolidación en el primer plano de las conversaciones de los inversores en los últimos meses.
  • Los juegos tienen consideraciones únicas en materia de fusiones y adquisiciones: 1) aprobación regulatoria en todos los estados; 2) diferentes estructuras de capital y propiedad de ER; 3) valoraciones digitales divergentes.
  • Se han completado ~10 transacciones para empresas enteras en los últimos 15 años en el sector del juego con sinergias objetivo que promedian ~15% del EBITDA objetivo / >50% de los gastos de venta, generales y administrativos.
  • Las valoraciones deprimidas pero el apalancamiento aún elevado hacen que la acumulación de EPS o FCF/acción sea más desafiante dada la necesidad de emisión de acciones en varios casos.
  • En nuestra opinión, la narrativa de consolidación puede poner un piso a las valoraciones, lo que mejora la relación riesgo-recompensa a corto plazo y potencialmente justifica un enfoque de canasta.

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